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/ / 2015-10-25
【让钱生钱 每天你赚回的是鸡毛还是鸡腿?债券质押式回购该怎么玩才划算】上周四(1月17日),沪深交易所发布通知,宣布债券质押式回购延长交易时间30分钟,即延长至15时30...

  【让钱生钱 每天你赚回的是鸡毛还是鸡腿?债券质押式回购该怎么玩才划算】上周四(1月17日),沪深交易所发布通知,宣布债券质押式回购延长交易时间30分钟,即延长至15时30分闭市,自这周一(1月21日)起施行。这意味着,收盘后终于能让账户闲置资金“钱生钱”了,而且是惠及咱全体股民。小编当晚就向各位读者报告了这条好消息。

  上周四(1月17日),沪深交易所发布通知,宣布债券质押式回购延长交易时间30分钟,即延长至15时30分闭市,自这周一(1月21日)起施行。

  这意味着,收盘后终于能让账户闲置资金“钱生钱”了,而且是惠及咱全体股民。小编当晚就向各位读者报告了这条好消息。

  债券质押式回购交易有风险么?有成本么?为啥有时一天可以拿到几天的利息,有时几天才拿一天的利息还被扣了几倍的手续费?

  为统一回复,同时简单介绍债券质押式回购交易的注意事项,小编在此作进一步说明,希望帮您找到其中规律,每天晚饭能成功加上鸡腿(运气好也许是一只苏北老母鸡噢)。

  如果百度这个问题,答案多数是“没有风险”或“基本没风险”。小编同意上述判断,而要说清楚这个问题,咱先得扯扯啥是债券质押式回购。

  简单说,就是有人(金融机构等)手里拿着债券(国债、公司债等等)想质押出去借钱,同时也有人(股民)愿意把手里的闲钱外借生息,但他俩直接交易可能效率不高且难以控制风险,于是就都去找共同对手方(也叫中央对手方)。

  想借钱的把债券放进专门的担保品库,按“标准券折扣系数”换算后到共同对手方那里拿钱;而愿意借给别人钱的,则把钱交给共同对手方,拿回标准券。

  假设借钱的周期是1天,则次日借出钱的一方退回标准券,从共同对手方拿到本金和利息;借到钱的一方则把本息还给共同对手方,领回自己质押的债券。

  由此,股民并不与具体的质押融资者直接交易,而且用钱换回的不是具体种类的债券,而是共同对手方给的标准券。共同对手方其实承担了具体债券(担保品)和质押融资者(融资回购主体)的可能风险,即使出现违约,共同对手方也要先把咱股民的钱(本息)还上,然后它再去找借钱的“家伙”算账。

  它就是中国证券登记结算有限责任公司,简称“中国结算”。名号里的“中国”意味着什么,不用小编多解释了,单看中国结算的注册资本,就有100亿元,它的股东是两家——上交所、深交所各占50%股权。说到这里,中国结算的实力问题就不用再讨论了吧。

  至于风险控制能力,小编给您举个例子,早在2017年4月,中国结算就调整了规则:只接受评级达到AAA的信用债券进入担保品库,债项评级是AA和AA+的此后不再接受质押了(执行上新老划断),完美规避了风险:

  再看“标准券折扣系数”,这个也很厉害,比如按1月18日的折算率通知,折算率最低的债券品种只有0.12,而这只债券的市场交易价格是49.50元。换句话说,就算质押融资者违约,对应债券的处置所得(卖掉换钱)也基本可以覆盖其融资额了。

  交易所债券质押式回购按期限分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天共9个品种。

  为了不干扰日常股票交易,我们将1天期品种作为参与债券质押式回购的首选品种。而事实上,在上述9个品种中,1天期的成交规模也远大于其他品种。

  例如,上交所1天期债券质押式回购简称GC001,证券代码204001,个人投资者参与的最低额度为10万元,交易手续费为交易金额的十万分之一,即每10万元收取1元手续费。深交所1天期债券质押式回购简称R-001,证券代码131810,个人投资者参与的最低额度为1000元,交易手续费同样是交易金额的十万分之一,即每1000元收取0.01元手续费(但各家券商具体如何扣除,最好事先咨询)。只要是1天期的债券质押式回购,连本带息均于次日盘前到账,不影响次日股票交易,但到账日不可取出。

  与股票交易不同,这里没有所谓“成本价”概念,在交易下单之时就决定了您次日能收到多少利息,且由于可以盘后交易,相比啥也不干让钱“睡觉”,这是没有时间成本和机会成本的。

  特别提示,在计算利息时,需要扣减0.365%。因为,当1天期回购利率低于0.365%时,折算下来每10万元的利息收益低于1元,无法覆盖手续费。

  当然,1天期回购利率低于0.365%的情形是非常罕见的,就算出现也只是极少成交(都无法覆盖手续费了,还愿意借钱,是要做好人好事么)。

  主要看“回购名义天数”和“资金实际占款天数”。一般情况下,回购名义天数和资金实际占款天数一致。但在节假日前,因交易所市场节假日休市,会出现二者不一致的情况。

  这里面有好多概念:首次清算日、资金首次交收日、到期清算日、资金到期交收日……普通人容易搞晕,小编也不说绕口令了,您只要记住:

  当回购交易资金实际占款天数多于回购名义天数时,我们的逆回购交易更为经济。

  以刚过去的元旦假期为例。倘若我们在2018年12月27日(周四,节假日前倒数第二个交易日)作为逆回购方参与GC001,参与金额100万元,成交利率为当天最高的10.6%。此次交易的首次清算日即为周四当天,资金首次交收日为周五,到期清算日也为周五(首次清算日+1天),资金到期交收日则要顺延至2019年1月2日。

  于是,本次交易虽然回购名义天数为1天,但资金实际占款天数为2018年12月28日(含)至2019年1月2日(不含)共计5天。

  最后,我们计算一下这笔逆回购交易的收益:100万元*10.6%*5/365=1452.05元,扣除10元手续费,实际收益为1442.05元。

  反过来,当回购交易资金实际占款天数少于回购名义天数时,逆回购交易便不那么划算。

  例如在每周五参与3天期回购,回购资金实际占款天数为1天(下周一),而回购名义天数为3天。结果就是,您收了1天的利息,反而要交3天手续费。

  比如在上周五,GC001、GC002、GC003收盘利息分别为2.7%、2.655%、2.6%,非常接近,资金到账日都是周一,资金可取日都是周二。但GC001的每10万元到期盈利(利息减手续费)是6元,GC002就只有5元,而GC003只有4元了。因为这三者都是只发了一天的利息,而GC002、GC003则分别要扣两天和三天的手续费。

  总结成一句话就是:节假日前倒数第二个交易日重点关注1天期的品种,节假日前最后一个交易日谨慎参与多日期限品种,否则极可能鸡腿没加上,只捞到根鸡毛。

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